停牌两周后，5月6日，东方证券发布复牌公告，将于5月7日（星期四）开市起复牌，并披露《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易预案》。至此，同属上海国资体系的两家券商——东方证券与上海证券，正式步入合并重组快车道。
券商中国记者近日从合并初衷、业务融合与互补、未来战略规划等方面，深度拆解两家券商的合并重组蓝图。
据悉，本次合并重组立足服务国家战略、上海国际金融中心建设及上海金融国资布局优化。合并重组完成后，东方证券资产规模和资本实力将实现跨越式增长，在上海国际金融中心建设中扮演更关键角色，加快打造具有国内竞争力和国际影响力的一流现代投资银行。
预案公布，东方证券明起复牌
此前在4月19日晚间，东方证券发布筹划重大事项的停牌公告，公司A股股票于4月20日起停牌。
根据东方证券5月6日最新公告，公司A股股票将于5月7日起复牌。同时，公司披露了《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易预案》，拟通过发行A股股份及支付现金的方式购买上海证券100%股权。根据《上市公司重大资产重组管理办法》第四十六条规定：上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的80%。市场参考价为本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一。经交易各方友好协商，东方证券本次发行的股份发行价格按照定价基准日前120个交易日上市公司A股股份的交易均价确定，为10.49元/股。在定价基准日至本次发行结束之日止的期间，上市公司如有派息、送股、资本公积转增股本、配股等除权、除息事项的，发行价格将按照相关法律及监管部门的规定进行相应调整。
具体交易方案上，东方证券拟通过发行A股股份的方式购买百联集团持有的上海证券50%股权、国际投资持有的上海证券16.3333%股权、国际集团持有的上海证券7.6767%股权、上海城投持有的上海证券1%股权；拟通过发行A股股份的方式购买国泰海通持有的上海证券18.74%股权，通过支付现金的方式购买国泰海通持有的上海证券6.25%股权。
战略蓝图：打造一流投行，百联与国际集团有望赋能
对于本次合并重组的战略初衷，东方证券方面表示，本次合并重组立足服务国家战略、上海国际金融中心建设及上海金融国资布局优化，有助于优势互补、双向赋能。
据了解，此次合并重组双方可在业务、客户、渠道上深度协同，发挥在业务结构、区域布局、人才等方面的优势，提升公司在财富管理、投行、机构服务等领域的竞争力。本次交易也将助力公司更好发挥金融机构功能，做好金融“五篇大文章”，服务现代化产业体系与新质生产力发展，加快打造具有国内竞争力和国际影响力的一流现代投资银行。
从财务体量看，东方证券2025年末资产总额4868.8亿元，净资产826.9亿元，全年实现营业收入153.6亿元、归母净利润56.3亿元；上海证券同期总资产957.7亿元，净资产198.1亿元，营收34.3亿元、归母净利润13.2亿元。合并重组后，新主体资产总额有望突破6000亿元，进入行业前十，净资产突破1000亿元。
值得一提的是，在本次交易后，东方证券的股东结构将得到进一步补强，百联集团、上海国际集团将成为公司新增的重要战略股东。
其中，百联集团作为上海市属大型国有商业产业集团，在大消费领域拥有丰富的客户、资产及产业布局，将在消费产业及客户资源方面为公司持续赋能。上海国际集团作为上海市国有资本投资运营平台，核心业务聚焦金融、科技创新领域，拥有极具影响力的市场化产业基金集群，将在金融行业及科创资源方面为公司持续赋能。
财富管理：互补效应将进一步释放
在业务层面，财富管理领域的协同发展是本次合并重组的最大看点之一。据介绍，东方证券拥有广泛的渠道和客群覆盖，基金投顾业务服务规模及复投率保持行业领先，具备较为扎实的投研支持；上海证券聚焦长三角地区的客户触达、特色业务资质和战略股东资源。
具体而言，东方证券近年来锚定“买方投顾”主线，从“产品销售导向”向“客户价值创造导向”全面转型。截至2025年末，公司客户资金账户总数达329万户，托管资产总额突破万亿元；2025年末非货产品保有金额700.96亿元，较年初增长25.57%；基金投顾业务保有规模达171.95亿元，复投率高达76.28%，稳居行业前列。此外，公司坚持“三好三优”原则开拓融资融券业务，2025年末公司融资融券余额378.39亿元，维持担保比率保持在较高水平。
上海证券则在近年来锚定“有专业特色的财富管理型券商”战略方向，推出“尚臻魔方”特色资配品牌，上线“尚臻智投·T0交易”等特色工具，强化AI应用，实现全天候智能化服务。2025年，上海证券累计合格客户总量同比增加10.52%，其中50万以上中高端客户同比增长25.67%，新增客户引入交易资产同比增长97.88%。截至2025年末，其经纪业务客户总交易资产同比增长26.41%。
待合并重组完成后，双方在财富管理领域的客户资源、渠道布局及产品体系上的互补效应将进一步释放。东方证券将充分融合上海证券现有客户和渠道基础、人才团队和业务能力，依托更大规模的业务平台和更综合的产品供给，更好地承接和服务优质客户，实现客户黏性与资产配置效率的提升。
网点布局：分支机构数量约250家
在网点布局上，东方证券拥有广泛的网络覆盖，经营网络及客户分布覆盖31个省份、自治区和直辖市。上海证券深耕本土，营业网点聚焦长三角地区，同时依托百联等股东的客户资源，具有深厚的区域优势，截至2025年末，上海证券在全国拥有9家分公司和72家证券营业部。
据了解，合并重组后东方证券分支机构数量将增加至250家左右。两家券商均在上海及华东区域积淀深厚、业务根基稳固、品牌基础扎实，合并重组完成后，将进一步深耕上海核心阵地，拓展华东全域市场，有效整合网点渠道、客户资源与业务优势，全面提升区域综合金融服务实力，形成“全国覆盖+长三角领先”的立体网络。
未来，双方将统筹考虑网点布局和发展战略，稳步推进各项工作，提升合并重组后东方证券的核心竞争力和市场影响力。
投研协同：上海证券基金评价能力补全投研体系
值得一提的是，上海证券是经中国证券业协会基金评价认证的具备基金评价业务资格的7家机构之一（包括中国银河证券、国泰海通证券、招商证券、上海证券、晨星、天相投顾、济安金信等）。
据介绍，上海证券依托多年业务实践，基金评价和研究的成果受到业界广泛认可，并打造了基金评价服务平台，为基金投资、研究、销售、品牌营销等提供丰富的专业支持。合并后，基金评价能力的补全将与东方证券现有的投研体系与综合服务能力相互赋能，增强优质产品供给，为投资者提供更有价值的投资建议。
在资管业务上，东方证券有深厚积累，东证资管经营业绩行业排名靠前，“东方红”品牌享誉市场；汇添富基金综合能力稳居一流，主动权益规模保持行业前列。东方证券表示，公司将立足于整体战略布局，推动实现资源的高效协同。
作为同属上海国资体系的券商，两家公司的合并也将深刻改变上海国资金融版图。券商中国记者了解到，长期以来，两家公司主动服务和融入我国资本市场改革发展大局，为上海国际金融中心建设作出了积极贡献。本次交易是落实金融强国建设目标、提升上海国际金融中心能级的具体实践。
本次合并重组完成后，东方证券的综合竞争力和行业地位稳步提升，将在上海国际金融中心建设中扮演更关键角色，强化上海作为国际金融中心的资源配置能力和全球金融话语权，更好地服务“中国投资”和“投资中国”。
责编：杨喻程
排版：刘珺宇
校对：李凌锋
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